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张晓晶：大家下午好！很荣幸能够大概10-15分钟时间跟大家交流一下关于债务的问题和一些个人的想法。我的题目叫“解剖债务灰犀牛”，用的是比较媒体化的题目，但是做的是很深入的学术研究。首先，为什么要解剖灰犀牛？第一个比较重要的问题，我们怎么来看待现在的债务水平状况？我们的总债务水平，到了2018年底实体经济部门占GDP的比重是243.7%，但是不同部门有不同的算法，央行易行长的数据是249%，国际清算银行2018年三季度的数据大概比这个数还要高一点，所以我们一般认为就是250%左右。这样一个水平在国际上是什么样的状况？首先是接近于美国的水平，美国大概百分之二百四十几；跟新兴经济体比起来中国的数据是比较高的，新兴经济体大概也就190%左右，我们大概高了60个百分点。更重要的，因为我们讲解剖，就要看债务的结构，我觉得我们的问题主要在结构。日本的杠杆率比我们高得多得多，人家也没有说日本出多大的问题；还有一些国家其实杠杆率是很低了，像德国才170%多。杠杆率水平跟发展阶段、跟很多因素都有太大的关系了，简单地用水平来衡量很有问题，所以我们得看结构，结构往往是能够看出细节，结构就是重要的细节。

所谓，“念念不忘必有回响，汇源这还是打算‘卖’了。”一行业人士评价说。只是，“标的”从世界500强的可口可乐换成了营收只有20亿规模的天地壹号。公开信息显示，天地壹号主要从事醋饮料的研发、生产和销售；而广州和智是家投资机构，关注农业、食品、餐饮领域，分别于今年2月和3月，完成了两笔金额在4000万以内的投资，至于更多的“来头”，目前尚未可知。

我们用这种思路在叠加的时候产生的东西是动态的美，思维模式的进化和循环要升维或者降维，这个东西搞不定了灰度没有了，做不做也分不清。企业家思考问题就是要脑子清醒。从点开始，到线、到面、到立体，往上走是灰度，往这边走是分块儿分象限，这边再把时间放上去就是四维了。四维大家都差不多能理解。我们想加的是生态，活着谁吃谁，你想了半天都没有用，没有你的立锥之地，很多企业在这个地方没有想明白，所以五维的时候涉及到生死的问题、生态的问题。这些都想完了是相当累的，怎么办？受想行识，五蕴皆空，不要把自己当人看，要当神看。

第三， 市场的成交量极度萎缩。 2015年大牛市的时候，沪深两市最高一天的成交量是22500亿，但是去年A股月平均成交量才3000亿，成交地量也是观测底部的重要依据。基于以上三点，我们在2016年熔断后提出了“千点大反弹”，在去年提出“全面加仓”，当时的市场都具备这些底部特征。

权益变动后，西藏瑞东持有523.85万股，占上市公司总股本1.31%；瑞东医药基金持有663.75万股，占上市公司总股本1.66%；瑞丰医药持有814.33万股，占上市公司总股本2.03%。本次权益变动后，上述信息披露义务人在未来12个月内无增持计划；信息披露义务人在未来12个月内计划继续减持不低于50万股，不超过1187.60万股股份。

不过，王文分析说，也不能排除这是美国某个政府部门为了揽权，扩大自身权力范围的举动。但从整体上看，这届美国政府显得比较缺乏自信，这种行为称得上是对华采取“切割政策”的一部分。据不完全统计，2018年以来，共有280多名人文社科学者的美国签证被取消或受阻，或被FBI骚扰。